铜：央行降准，保持流动性充裕，预计铜价继续走强
宏观：上周初受美元持续走强的影响，非美货币全线承压。不过随着周四美墨加自贸协定最终达成，美元出现了回落，非美货币乘势上涨。而周五非农就业数据不佳也一定程度上使得美元小幅承压，但总体跌势有限。中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（mlf）不再续做。中国人民银行有关负责人表示：再次降准置换中期借贷便利 稳健中性的货币政策取向保持不变。
现货与期货：9月28日机构现货报50150/吨-50350/吨，均值环比下跌240元，对当月合约升5元，升贴水上涨5元。沪铜主力合约下跌0.44%至50170元/吨，10月5日lme3月合约下跌1.65%至6186.5美元。沪伦比值8.11，环比升0.08。同时据消息，9月28日早市报价高企，持货商报平水~升水50元/吨，难有成交，持货商节前换现意愿急切，平水铜平水以上较为困难，平水铜报价贴水20~贴水10元/吨，好铜报价升水20~升水30元/吨。第二节交易时段，部分贸易商低价甩平水铜货源报价至贴水30元/吨，好铜维稳，持货商不愿进一步放低升水，湿法铜报价维持贴水60~贴水30元/吨水平。28日是国庆长假前的最后一个交易日，市场尚有部分下游逢低继续补货，但买量已大幅下降，且完全有压价主动权及空间。
库存：9月28日上期所仓单环比减1005吨（-2.68%）吨，同比增13218吨（+56.55%）至36547吨。10月5日comex仓单环比减22吨（-0.01%），同比减28999吨（-14.56%）至170155吨。lme仓单环比减2150吨（-1.14%），同比减109275吨（-36.91%）至186800吨。
消息面：机构公布10月份下游行业pmi，主要下游行业pmi均有不同程度上升。其中建筑行业为51.9%，环比上升3.02%。电力行业为52.62%，环比上升1.53%。电子行业为52.18%，环比上升0.34%。交通行业为49.05%，环比上升2.47%。家电行业为47.1%，环比上升为4.34%。刚果矿业协会周三表示，刚果共和国到2018年底铜产量预计将增加11.6%至120万吨。
逻辑：昨日央行降准，保持流动性充裕，有助于资金注入市场。贸易战情况暂时平稳，市场恐慌情绪有所消退。十月份下游各行业pmi均有所上涨，需求有望继续复苏。同时长假期间全球显性库存仍然在持续下跌，为铜价提供支撑。预计节后铜价仍然会走强。
（文章摘选自：中国银河证券）